近年来，国内外形势发生了重大变化，全球经济疲软、国际贸易摩擦增多，各种政治、经济不稳定不确定因素增多，科技创新发展遇到瓶颈，不少领域、行业和企业发展动力不足。在此形势下，发展战略性新兴产业成为构建国际竞争新优势、掌握发展主动权的迫切需要。随着国家对战略性新兴产业的重视程度日益加大，并购重组逐渐成为实现战略性新兴产业布局优化的途径之一，企业在优化战略性新兴产业布局的过程中，需更加注重并购重组的“质与效”，加强产业链供应链整合，促进战略性新兴产业发展迈向更高层级，更好服务现代化产业体系建设。然而，并购重组能否真正提升战略性新兴产业的投资效率，需结合战略匹配、整合能力及政策环境等多维度分析。
战略性新兴产业发展存在的现状分析
（一）战略性新兴产业的发展现状。战略性新兴产业整体呈现出布局企业数量较多、产业布局逐步迈向集群化发展、产业细分领域相对集中等特点。从企业数量看，我国战略性新兴产业规模持续扩大，截至２０２３年末，全国从事战略性新兴产业生产的规模以上工业企业达９．６万家，占规模以上工业企业总数的１９．５％，若计入非规模以上企业，企业总数已突破２００万家，规模远超传统制造业，已实现“零星试点”到“百万级规模”的跨越 。从产业布局看，截至２０２４年末，已形成６６个国家级产业集群，覆盖新一代信息技术、生物医药、新材料等９大领域，长三角、珠三角、京津冀等地开始凸显一定的区域集聚优势，初步形成全产业链覆盖格局，尤其是新材料和新能源汽车领域，龙头企业主导的链式效应开始显现，但东部与中西部区域差异明显。从细分领域看，以Ａ股上市公司为例，新一代信息技术产业、高端装备制造业、新材料产业无论是企业数量还是收入规模，均在战略性新兴产业中排在前列。企业总数排名前４的细分领域为新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新材料产业，占全部战略性新兴产业上市公司数量的８８％；营业收入规模排名前４的细分领域为新一代信息技术产业、新能源产业、高端装备制造产业、新材料产业，占战略性新兴产业上市公司总收入的８５％。
（二）战略性新兴产业发展面临的主要问题。一是产业布局分散，系统性产业发展合力尚未形成。从结构层面看，当前Ａ股上市公司中，战略性新兴产业收入占Ａ股上市公司总收入的比重仍然偏低，新兴动能对整体经济的带动作用有待进一步增强。从产品研发看，各企业研发体系相互独立，技术研发重复投入，资源使用效率不高。从资源配置看，有限的产业资源分布较为零散，大多产业领域未能形成集群化规模化效应，制约了产业链上下游的有效衔接和整体竞争力的提升。二是创新链存在短板，核心竞争力仍要加强。部分企业未掌握引领产业发展的关键核心技术，产业基础支撑和产业化能力不足，自主可控能力不强，部分产业核心原材料、关键设备等仍以进口为主，核心芯片、元器件等“卡脖子”难题依然存在。同时，产业化关键环节还面临金融支持不足等问题，金融支持战略性新兴产业发展的政策工具多元化程度不足，在推动战略性新兴产业发展方面投入和保障资金支持的连续性亟待加强。三是产业链协同不强，中高端自主可控能力较弱。目前，新一代信息技术产业还未建立以产业链需求为导向的创新链，技术成果转移转化机制还有一定差距。高端装备制造收入主要贡献为重大成套设备装备和轨道交通装备产业，产业链高价值部分整体发展还存在不足。新材料产业应用基础研究与产业化还存在脱节，产业化进展较为滞后，高端产品自给率还需提升。四是人才供给与产业发展需求间存在结构性失衡，与产业发展的适配性有待提升。现有产业人才的专业构成与战略性新兴技术发展方向存在一定的错位，未能很好满足产业技术发展需要。人才培养体系与创新链、产业链需求衔接还不够，未能充分对接创新链研发需求和产业链实践要求，高端专业人才、多学科人才、技能人才等高层次人才资源不足。同时，人才激励机制有待完善，核心骨干持股等中长期激励机制未全面实施，难以有效稳定和吸引关键人才，一定程度上制约了企业持续创新能力的积累与释放。
并购重组对战略性新兴产业投资效率的作用机制
并购重组是企业整合与产业升级的重要方式，其核心价值在于通过要素重构与能力再造，系统性地提升产业投资效率。在战略性新兴产业领域，这一机制对于优化资源配置、激发协同效应与强化市场地位具有关键作用，共同推动战略性新兴产业向集约化、高端化方向演进。
（一）并购重组通过优化资源配置提升产业投资效率。企业通过并购重组整合生产设备、人力资源、技术研发等资源，并将资源集中投入具有核心竞争力和发展潜力的业务领域，避免重复投资和资源浪费，推动资本配置的帕累托改进，系统性提高投资效率。一是推动技术资源整合。并购能够有效汇聚原本分散的技术研发力量与知识产权，整合技术资源。尤其是在新一代信息技术领域，并购有助于打通技术链条，缩短产品研发周期，实现技术的快速迭代升级，提高整体技术水平和创新能力，避免重复研发造成的资源浪费。二是推动人才资源重构。并购重组可促进人才的合理流动与聚集，优化人才资源。并购双方的技术人才、管理人才汇聚后，在新的组织架构下能够实现知识共享和能力互补。例如，通过并购小型创新企业，将小型企业的创新活力与企业自身的资源优势结合，使人才在更广阔的平台发挥价值，激发人力资本潜能。三是推动市场渠道融合。并购重组能实现对目标企业销售网络、客户关系及品牌资产的整合利用。同业并购有助于减少市场拓展初期的内耗，快速获取成熟的市场渠道和客户基础，以更低的边际成本扩大市场份额，提高市场渗透效率。四是推动资本配置优化。并购重组能够引导产业内资金流向更具增长潜力的技术与业务领域，优化资金资源。并购具有创新技术但资金短缺的初创企业，为其注入资金，推动创新成果加速转化，有助于实现资金从低效领域向高效领域的结构性转移。
（二）并购通过发挥协同效应提升产业投资效率。并购重组的价值创造核心在于协同效应的实现，企业在生产、销售、研发、管理等方面推动企业效能提升，降低成本，提高效率，增加收益，进而提高整体投资效率。一是发挥经营协同效应。并购重组能够推动规模经济和业务互补，促进经营协同。横向并购可通过整合生产设施、统一采购体系与共享销售渠道，实现规模经济，降低单位运营成本；纵向并购则有助于打通产业链上下游，实现从研发、生产到销售的一体化运作，缩短产品上市周期，增强供应链稳定性，加快市场响应速度，实现产业链上下游贯通。二是发挥财务协同效应。并购重组通过资金调配优化和税收筹划，推动财务协同。并购后企业资金池合并，可根据各业务板块发展需求，在不同业务单元间灵活调配资金，支持战略性新兴产业相关业务的研发与市场开拓。同时，新兴产业初创企业被成熟企业并购后，能获得稳定资金支持，投入研发与市场拓展。此外，充分运用并购重组相关税收政策，可合理降低整体税负，改善企业现金流与资本结构。三是发挥管理协同效应。并购重组推动管理经验共享，强化管理协同。成熟企业将先进管理理念、制度和流程引入被并购企业，提升其战略规划、运营管控与组织执行力。例如，在新一代信息技术产业领域，大型企业将标准化的研发管理与质量控制体系植入并购而来的创新单元，可显著提升其项目成功率和运营规范化水平。
（三）并购通过扩大市场份额提升产业投资效率。并购重组使企业规模得以扩大，在采购、销售、定价等方面具有更强的话语权，能够获取更多的经济利益，提高了投资回报率，市场地位进一步巩固。一是通过整合供应链与生产流程，形成成本优势。并购重组后，企业通过整合生产设施、优化供应链体系，实现原材料集中采购，降低单位采购与物流成本；同时，生产资源的统一调度与产能共享，使得固定成本分摊到更多产品上，使企业能够在价格竞争中占据主动，吸引更多客户，扩大市场份额，增强市场势力。二是加速技术获取与产品升级，为企业快速吸纳外部先进技术、专利与研发团队提供了有效路径。并购重组推动企业快速构建差异化竞争能力。例如，新一代信息技术产业中，人工智能企业通过并购拥有独特算法或数据资源的初创公司，快速提升自身技术实力，开发出更具竞争力的产品和服务，满足市场多样化需求，形成差异化竞争优势，进而扩大市场份额，提升市场势力。三是并购能够实现产业链上下游的贯通，推动产业链整合。纵向并购企业通过控制关键原材料供应、生产制造环节以及销售渠道，降低交易不确定性，保障了关键零部件的稳定供应。同时，通过对全链条的协同管理，企业能够更好地实现研发与生产的无缝对接，提升产品性能与质量一致性，最终强化其在产业生态中的主导地位与议价能力。
并购重组提升战略性新兴产业投资效率的对策建议
在世界百年未有之大变局下，面对以美国为首的西方资本主义国家“脱钩断链”和“贸易封锁”等手段频出带来的产业链供应链安全隐患，战略性新兴产业投资效率的提升，需要将并购重组作为其中的一条重要路径，探讨培育新发展动能，形成高效能的生产力。
（一）科学谋划，明确战略性新兴产业发展领域目标任务。根据战略性新兴产业和未来产业发展规划，开展战略性新兴产业链补链强链行动，抓住战略性新兴产业发展特点选择合理战略。审慎选择并购目标，并购企业在对战略性新兴产业相关领域开展并购时，应重质轻量，对自身资金实力、举债水平、未来战略目标、期望获得资源等进行全面分析。着重选择在产业链供应链上拥有核心技术、处于关键环节的优质企业及科研院所进行并购重组，统筹推动创新链、产业链、资金链、人才链深度融合。研究建立战略性新兴产业发展指数，强化过程督导、数据积累与客观评价。
（二）产业提质，培育打造战略性新兴产业骨干企业。打造战略性新兴产业关键引擎，推动产业链联动协同，提升产业集中度和规模效益，以专注深耕锻造核心专长，构建科学合理、具备核心竞争力的战略性新兴产业生态，力争在更多领域担当现代产业链“链长”。采用“自主研发＋并购重组”双重路径，加快构建以企业为主体、以市场为导向、产学研用深度融合的科技创新体系。聚焦战略性新兴产业发展的重点任务，对重大科技攻关项目进行布局，深化与地方国有企业、高校、科研院所、民营企业合作，加强研发成果转化。科学构建战略性新兴产业发展的经济评价体系，加大对领域内示范性项目实施的支持力度。
（三）整合资源，推动资源持续向主业企业、优势企业、“链长”企业集中。重视战略性新兴产业并购后资源整合，充分利用双方在生产、销售、研发、管理等方面的资源优势，有效发挥并购协同效应，促进企业实际价值提升，推动企业发展战略实现。整合上中下游业务资源，通过并购重组新一代信息技术产业和新材料产业，推动形成战略性新兴产业的优势龙头企业，持续增强全产业链高端环节控制力。加大投资支持力度，探索筹设战略性新兴产业基金，形成投资战略性新兴产业的“长期资本”“耐心资本”“战略资本”，强化战略性新兴产业资金链保障。
（四）高效规范，持续防范战略性新兴产业并购整合风险。做好战略性新兴产业投资分析和评估，加强财务整合与成本控制，通过并购重组，重点布局新一代信息技术产业和新材料产业两大领域，以补链、强链、延链为方向，精准选择投资标的，严格开展投资标的尽职调查和风险排查，避免引入潜在风险资产。在推进跨国并购重组过程中，需重点关注政治、汇率、劳工及文化融合等法律风险，密切跟踪目标企业所在国的宏观政治经济环境，并密切关注当地政府、税务和环保等部门对相关行业的监管要求。通过增强风险识别与预警能力，有效防范政治性风险和经济损失，从而实现对国际资源与技术优势的高效整合与利用。建立统一的财务管理体系，制定科学合理的成本控制策略，引入智能化管理工具，全面实时监控成本数据与资金流动等情况，有效防范财务风险。
（五）文化融合，持续优化人才长效激励机制。明确并传达新的企业文化，组织文化交流活动，增强员工对企业变革的理解，进一步增强凝聚力与向心力。以产业需求为导向，积极推进跨部门合作，加强人才政策的协调性，探索专业型、技能型高素质人才定制培养模式，加强前沿领域及未来产业学科建设，培养高层次国际化领军人才，促进高端人才向创新型企业和产业聚集。充分授权、鼓励支持企业家干事创业，探索科研项目经费“包干制＋负面清单”管理，精简科技创新管理环节，建立健全赋予科研人员职务科技成果所有权或长期使用权机制，激发各类人才创新活力和潜力。将员工个人价值与企业整体目标结合，提供完善的职业发展规划、发展平台与晋升机会，加强考核激励，通过表彰、荣誉及薪酬奖励等方式，鼓励参与决策与文化建设，切实增强并购双方公司员工的责任感与使命感。
（作者：唐雪华、李丹阳）
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